连载10)CQ9电子app成长就是价值的一部分

  行业动态     |      2023-02-26 12:56

  与“市场先生”、“安全边际”一起,能力圈原理是格雷厄姆、巴菲特智慧投资思维的三大支柱之一。

  巴菲特留意到,很多专业人士犯的另一个错误,将投资分为“成长投资”和“价值投资”两类。巴菲特认为“成长”和“价值”并非泾渭分明、水火不容,它们是不可分割的整体,因为“成长”就是“价值”的一个组成部分。

  “相关投资”这个词与巴菲特也沾不上什么边。这个词在上世纪九十年代中期变得流行,它描述了一种投资风格,为了减少股东所有和经理人控制之间的隔膜成本,强调股东参与和监控经理人。很多人认为巴菲特和伯克希尔可以作为“相关投资”这种风格的代表。的确,巴菲特买了几家公司大量的股份,并持有相当长的时间,他也的确只投资那些拥有忠诚经理人的公司。但二者的相似之处大约也就是这些了。如果用一个形容词来描述巴菲特的投资风格,应该是“专注”或“聪明”。即便这些词也是冗余的,质朴的“投资者”一词就是对于巴菲特最好的形容。

  其他被误读的术语包括被模糊了区别、作为现金管理工具的投机和套利。对于伯克希尔这样公司来说,套利是很重要的管理大量超额现金的工具。投机和套利都是处置公司现金的方式,而不仅仅是将公司多于的现金放在商业票据等短期现金等价物上。

  投机是将资金压在那些尚未公开的公司事件的传言上。而传统而言,巴菲特指出,套利是在为数不多的已公开的机会中,利用同一个对象在两个市场间的价差,进行短期持有。它利用的是同一对象在不同时间的价格差异。决定是否用这种方式使用公司现金,取决于四个常识问题,它们都基于信息而不是传言:时间发生的概率、资金占用的时间、机会成本、如果事件没有发生的下跌。

  与“市场先生”、“安全边际”一起,能力圈原理是格雷厄姆、巴菲特智慧投资思维的三大支柱之一。这个原理讲的是,投资者仅仅需要集中于那些自己易于明白的公司身上,坚持于你自己了解的公司。正是这一条使得巴菲特避免了其他人不断重复的错误,特别是那些几个世纪以来,被循环往复、滋生投机市场的科技风潮和新时代华丽辞藻弄得晕头转向的人们尤其值得重视。

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  在所有投资思考中,投资者必须防备巴菲特所谓的“惯性驱使”。这是一种无处不在的力量,在这里,习惯的力量对抗着变化、耗尽公司的现金、下属们为了讨好上级而通过的并非最优的公司战略等。与商学院和法学院经常教授的课程不同,这种力量会影响到企业理性的决策。惯性驱使的最终结果是导致行业的跟风心态,山寨成风,而不是成为行业的领头羊。巴菲特称之为“旅鼠行军”。

  这本书的每一个读者都会乐在其中,并且乐与家人、朋友分享。巴菲特关于负债的观点尤为引人,对于个人家庭和公司的财务都有仔细的解释,适当地关注“生活和负债”,可以明白债务的诱惑和危险。返回搜狐,查看更多